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突破性药物推动健康股走向顶峰:无风险回报

布隆伯格

针对罕见疾病的突破性治疗正在为股东带来回报。

标准普尔500指数是标准普尔500指数中10个行业组别中表现最佳的指数,自2009年12月以来,根据彭博无风险回报排名,该指数产生了最佳的风险调整回报。 包括Merck&Co.,Gilead Sciences Inc.和辉瑞公司在内的该集团在调整价格波动后的过去五年中回报率为10.4%,而标准普尔500指数的涨幅为6.7%。

繁荣源于特殊药物的开发,以治疗罕见疾病和特定癌症。 Vertex制药公司今年的股价飙升了约62%,该公司在6月份表示,它有一对可改善囊性纤维化患者肺功能的药物。 吉利德在治疗丙型肝炎方面取得了突破性进展,今年飙升了41%。 ClearBridge Investments的医疗保健分析师Marshall Gordon表示,大部分发展是十年前解码基因组的成果。

戈登在电话采访中说:“我们真的看到了10年前完成的许多基础科学的成果,以及很多遗传学。” “如果你看得更广泛,制药业做得非常好,生物技术也是如此,这在很大程度上是因为临床取得了巨大的成功。”

更高的价格

总部位于纽约的安联全球投资公司(Allianz Global Investors)美国医疗保健部门负责人约翰•施罗尔(John Schroer)表示,Vertex和Celgene Corp.等公司生产的有针对性的药物可以通过控制高价来提高利润。

“通过改进的基因检测,您可以识别出能够创造更高水平特异性的特定标记,”Schroer在电话采访中说。 “因为你限制了可寻址的患者人群,并且在这一人群中具有更大的疗效,你可以获得高价定价。”

据IMS Institute for Healthcare Informatics的一项研究显示,虽然仿制药在去年占美国处方药的86%,但品牌药物占医药支出的71%。 据该报称,近70%的品牌支出用于特种药,比2012年增长了7.7%。

根据Memorial Sloan-Kettering癌症中心的数据,过去五年推出的18种抗癌药物每月花费超过1万美元。 对于那些患有某些罕见遗传疾病的人来说,降低胆固醇的治疗费用为每年31.1万美元,囊性纤维化医学 - 部分由慈善机构提供资金 - 每年花费30万美元。

合并,收购

对优质药品的需求刺激了该行业的兼并和收购。 根据彭博汇编的数据,2014年到目前为止,已有超过4430亿美元的药品交易被封存,是去年同期完成或待决交易价值的五倍。

据安联的施罗尔称,试图躲避美国高企业税率也有助于提高交易率。 在今年最大的交易中,Actavis Plc上个月同意为Allergan公司支付约660亿美元.Actavis的运营总部位于新泽西州的Parsippany,其税务地址保留在都柏林,提供较低的税率。

根据T. Rowe Price Group Inc.生物技术分析师Ziad Bakri的说法,新药可能需要高价,因为它们通常是城里唯一的游戏。根据治疗丙型肝炎的Gilead's Harvoni,就是这种药物之一。

突破性治疗

“回到我从事医疗实践时,丙型肝炎基本上无法治疗,”巴克里接受电话采访时说。 “突然之间,你可以治愈丙型肝炎,一种避孕药。 你服用它三个月,它治愈了丙型肝炎。“

这种治疗方法并不便宜 - 对于药物治疗,典型的12周治疗费用为94,500美元。 美国食品和药物管理局表示,Harvoni是第一种可以治疗绝大多数无注射患者或其他标准疗法称为利巴韦林的药物。

未按年度计算的风险调整回报的计算方法是将总收益或损失除以波动率或每日价格波动变化程度,计算每单位风险的收益。 较高的波动性意味着资产价格可能在短时间内大幅波动,与价格稳定下跌的证券相比,增加了意外损失的可能性。

阻尼波动

虽然规模较小的生物技术公司仍然不稳定,但像Johnson&Johnson和Abbott Laboratories这样的公司帮助抑制了医疗保健指数的价格波动。 这两家公司是指数中波动性最小的两家公司,它们对突破性药品的依赖程度较低,去年其收入的一半以上来自医疗器械和消费品等产品。 在这些公司的平衡下,医疗保健指数是标准普尔行业最不稳定的行业之一,其波动率比平均水平低约19%。

过去五年,该行业的风险调整回报率比下一个表现最差的消费必需品高约1个百分点。 在过去五年中,能源指数在调整后的基础上排名最差。

眼科医药Eylea制造商Regeneron Pharmaceuticals Inc.自2009年12月9日起成为标准普尔医疗指数中表现最佳的公司,在此期间累计回报率超过2,178%。

监管批准

监管机构正在根据2012年7月成为法律的新提案加快某些药物的批准,该提案将帮助公司尝试将新的治疗方法推向市场。 制药公司可以要求该机构将严重或危及生命的疾病的实验性治疗指定为突破性治疗。 据美国食品和药物管理局(Gilead's Harvoni)称,截至上个月,已有10种药物被批准用于今年的突破性快车道。

“美国食品和药物管理局和EMA采取了更加宽松的立场,”ClearBridge Investments的戈登说,他指的是欧洲药品管理局。 “特别是对于其中一些较热的地区,你会看到批准程序的移动,以及一种好的方式。”

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